圖源：國新網
對于本周四即將正式落地的全面降準，央行最新表態稱，這是貨幣政策回歸常態后的常規流動性操作，再次強調穩健貨幣政策取向沒有發生改變。
7月13日，國新辦召開新聞發布會，人民銀行調查統計司司長、新聞發言人阮健弘、貨幣政策司司長孫國峰、金融市場司司長鄒瀾出席介紹上半年 金融統計數據情況，并就全面降準、中美貨幣政策差異、通脹水平、數字人民幣試點等熱點問題作出回應。
阮健弘表示，今年上半年，金融總量適度增長，流動性合理充裕，保持宏觀杠桿率基本穩定取得顯著成效，實體經濟綜合融資成本穩中有降，重點領域金融風險得到有效防范。下一步，穩健的貨幣政策保持連續性、穩定性、可持續性，深化金融供給側結構性改革，加大對民營和小微企業、鄉村振興、綠色低碳等重點領域的金融支持，進一步增強金融體系和金融服務的適應性、普惠性。
對于上周五央行宣布的超預期全面降準，孫國峰強調，此次降準是貨幣政策回歸常態后的常規流動性操作，穩健貨幣政策取向沒有發生改變。下一階段，貨幣政策將堅持以我為主、穩字當頭，堅持正常貨幣政策，堅持貨幣政策的自主性。根據國內經濟形勢和物價走勢，把握好政策力度和節奏，兼顧內外均衡。同時，密切關注國際經濟金融形勢變化，以我為主，開展國際宏觀政策協調，共同發出正向聲音，促進全球經濟穩定恢復。
先看會上公布的一組今年以來的重要數據：
1、今年前6個月，新增人民幣貸款12.76萬億元，同比多增6677億元；社會融資規模累計增量17.74萬億元，比上年同期少3.13萬億元，但是比2019年的同期是多3.12萬億元。
2、前6個月，企業貸款合同平均利率為4.41%，同比下降0.28個百分點。5月份新發放的單戶授信1000萬以下的小微企業的貸款利率是4.93%，和上年同期相比下降了0.3個百分點。
3、2021年一季度我國宏觀杠桿率為276.8%，比上年末低2.6個百分點。非金融企業、政府部門和住戶部門的杠桿率分別下降0.9、1.3和0.4個百分點，均出現不同程度的回落。
4、今年上半年，非金融企業的股票融資是4955億元，比上年同期多增2494億元。
5、2020年-2021年5月，全國銀行業金融機構共對10.9萬億元貸款本息實施延期。
6、6月末，投向制造業的中長期貸款同比增長41.6%，增速連續4個月保持在40%以上。
7、截至5月末，科技型中小企業的獲貸率為41.8%；貸款余額比年初增長8.75%；6月末，普惠小微貸款余額17.7萬億元，同比增長31%，比同期各項貸款增速高18.7個百分點。
降準是貨幣政策回歸常態后的常規流動性操作
央行上周宣布，將于7月15日下調金融機構存款準備金率0.5個百分點（不含已執行5%存款準備金率的金融機構），此次降準為全面降準，降準釋放長期資金約1萬億元。
全面降準釋放資金1萬億元的力度大超市場預期，也令市場有觀點認為中國貨幣政策開始轉為穩健偏松。不過，孫國峰當天回應稱，此次降準是貨幣政策回歸常態后的常規流動性操作，穩健貨幣政策取向沒有發生改變。
“去年2月-4月，由于疫情對國內經濟沖擊較為嚴重，貨幣政策應對力度是比較大的。去年5月以后，貨幣政策力度就逐漸轉為常態，今年上半年，已經基本回到疫情前的常態，在全球宏觀政策中保持領先態勢。”孫國峰稱。
對于美聯儲開始著手逐步收緊貨幣政策的同時，中國卻開始全面降準的“反向操作”，孫國峰表示，在全球經濟一體化的背景下，各個經濟體之間的經濟和金融相互影響，但由于疫情防控和經濟恢復存在著時間差，因此美國貨幣政策和中國貨幣政策有不同的操作，也是很正常的。當前，我國經濟穩中向好，穩健貨幣政策取向沒有改變，此次降準主要是為了優化金融機構的資金結構、提升金融服務能力、更好支持實體經濟。
阮健弘也表示，上半年，小微企業新發貸款合同利率5.18%，分別比上年同期和2019年同期低0.3個和1.06個百分點，制造業貸款合同利率4.13%，比上年同期低0.25個百分點。本次全面降準降低了金融機構的資金成本每年約130億元，通過金融機構傳導可促進降低社會綜合融資成本。
市場擔憂美聯儲貨幣政策的提前收緊會對包括中國在內的一些經濟體的金融市場造成負面影響，對此，孫國峰認為，從中國的金融市場來看，中國的十年期國債利率目前在3%左右，比前期還有所下降，人民幣匯率雙向波動，金融市場保持平穩運行，剛才講經濟也保持了穩中向好的態勢，所以關于美聯儲貨幣政策轉向的討論對中國貨幣政策、金融市場的影響是比較小的。
就下一階段貨幣政策取向，孫國峰表示，貨幣政策將堅持以我為主、穩字當頭，堅持正常貨幣政策，堅持貨幣政策的自主性。根據國內經濟形勢和物價走勢，把握好政策力度和節奏，兼顧內外均衡，有力支持實體經濟。同時，也會密切關注國際經濟金融形勢變化，以我為主，開展國際宏觀政策協調，共同發出正向聲音，促進全球經濟穩定恢復。
保持宏觀杠桿率基本穩定取得顯著成效
在總結上半年貨幣信貸支持實體經濟的情況時，阮健弘特別提到，上半年保持宏觀杠桿率基本穩定取得顯著成效。上半年，國民經濟總體延續穩定恢復態勢，生產生活秩序穩步恢復，為宏觀杠桿率穩定提供了基礎保障。2021年一季度我國宏觀杠桿率為276.8%，比上年末低2.6個百分點。非金融企業、政府部門和住戶部門的杠桿率分別下降0.9、1.3和0.4個百分點，均出現不同程度的回落。
“從二季度的經濟恢復和債務增長情況看，我們預計二季度宏觀杠桿率將繼續保持平穩。”阮健弘稱。
從融資支持情況看，上半年社會融資規模累計增量是17.74萬億元，比上年同期少3.13萬億元，但是比2019年的同期是多3.12萬億元。6月末，社會融資規模余額的增速是11%，與上月末基本持平。
阮健弘認為，社融存量增速與名義增長的增速基本匹配，總體來看，金融對實體經濟的資金支持與經濟發展是相適應的。不過，社融的結構有一些分化，這種分化可能會對總量的感受產生一些影響。
具體來說，在少增或者多減的方面，一是影子銀行壓降使表外融資減少得比較多。上半年，委托貸款、信托貸款和未貼現的銀行承兌匯票三項表外融資凈減少了8436億元，同比多減8699億元。二是去年為對沖新冠肺炎疫情對經濟的沖擊，政府債券和企業債券發行量都比較大，今年是恢復了常態化增長，所以有一個高基數的對比。
多增的方面是對實體經濟發放人民幣貸款和股票融資有所增加，對實體經濟發放的人民幣貸款比上年同期多增了6135億元；非金融企業的股票融資是4955億元，比上年同期多增2494億元。
此外，重點領域金融風險同樣得到有效防范。阮健弘稱，一季度末，影子銀行類資管產品、非標債權、資金在金融體系內部的循環規模分別比歷史高峰下降五分之一、近四分之一、近五分之一。探索形成中小金融機構風險處置模式，高風險中小金融機構處置取得階段性成果。進一步完善房地產金融調控機制，圍繞穩地價、穩房價、穩預期，構建房地產金融調控長效機制。
PPI有望在今年第四季度和明年趨于回落
大宗商品價格的持續上漲，以及由此對企業生產成本不斷“加碼”的壓力，是此次全面降準的重要觸發因素。對于后續PPI以及物價水平的走勢，孫國峰認為，當前，我國經濟穩中向好，物價走勢整體可控。近一段時間，我國PPI上漲幅度較快，這既有去年同期疫情沖擊導致PPI負增長形成的低基數因素，也有國際大宗商品價格上漲輸入性影響，總體看，我國PPI走高是階段性的。
“對于年內PPI階段性上行，應當客觀看待。”孫國峰稱，一方面，這是在去年低基數基礎上的高讀數，對此可以用去年、今年和明年連續三年的整體視角來觀察PPI的變化。另外一方面，歷史上PPI指標本身波動就相對較大，在數月內階段性的下探或者沖高的現象也并不少見。
孫國峰認為，總體看，我國PPI走高是階段性的，今年二三季度可能維持相對高位，隨著基數效應逐步消退和全球供給恢復帶來的輸入性影響減弱，PPI有望在今年4季度和明年趨于回落。
數字貨幣試點省市具備廣泛代表性
數字人民幣試點正在火熱推進，目前白名單用戶已經達到了1000萬。阮健弘當天表示，數字人民幣研發試點的選擇，綜合考慮了國家重大發展戰略、區域協調發展戰略以及各地產業和經濟特點等因素，目前試點的省市基本涵蓋了長三角、珠三角、京津冀、中部、西部、東北、西北等不同地區，具備廣泛的代表性，有利于試驗評估數字人民幣在我國不同區域的應用前景。
阮健弘強調，數字人民幣試點測試堅持“穩妥、安全、可控”的原則，以受邀的白名單用戶小額交易為主。試點過程中，各方對數字人民幣都表現出比較濃厚的興趣，試點場景覆蓋生活繳費、餐飲服務、交通出行、購物消費、政務服務等多個領域。
“從前一階段的試點看，數字人民幣試點測試范圍有序擴大，應用場景日趨豐富，應用模式持續創新，系統運行總體穩定。”阮健弘稱。
正有序推進碳減排支持工具設立工作
為助力實現碳減排目標，按照規劃，央行將推出支持碳減排的結構性貨幣政策直達工具。對于這一工作的最新進展，孫國峰透露，正有序推進碳減排支持工具設立工作，以精準直達方式支持清潔能源、節能環保、碳減排技術的發展，并撬動更多社會資金促進碳減排。
“碳減排支持工具是直達實體經濟的結構性貨幣政策工具，通過向符合條件的金融機構提供低成本資金，支持金融機構為具有顯著碳減排效應的重點項目提供優惠利率融資。”孫國峰稱。
對于這一新工具的設計思路，孫國峰表示，碳減排支持工具的設計按照市場化、法治化、國際化原則，充分體現公開透明，做到“可操作、可計算、可驗證”，確保工具的精準性和直達性。“可操作”，即明確支持具有顯著碳減排效應的重點領域，包括清潔能源、節能環保和碳減排技術。“可計算”，即金融機構可計算貸款帶動的碳減排量，并將碳減排信息對外披露，接受社會監督。“可驗證”，即由第三方專業機構驗證金融機構披露信息的真實性，確保政策效果。
孫國峰認為，碳減排支持工具發揮貨幣政策工具的政策宣示效應，引導金融機構和企業更好認識綠色轉型的重要意義，鼓勵社會投融資向綠色低碳領域傾斜，助力實現碳達峰、碳中和。
